Toch bleek deze correctie eerder technisch dan fundamenteel van aard, mede veroorzaakt door het terugdraaien van hefboomposities in de grootste AI-aandelen. Een gezonde correctie dus, al wordt deze wel erg snel ingelopen. De onderliggende vraag naar chips en rekenkracht blijft immers intact. Terwijl nu ook hardware even pas op de plaats maakte, veerden enkele softwareaandelen verder op. Dit is geen IT-uittocht, maar een rotatie binnen het thema digitalisering. Omdat de hele markt zich sterk verbreedt, noteren de belangrijkste indices nog steeds rond recordniveaus en heeft ook de chipsector zijn weg omhoog hervat. Dit is het patroon waar je in een brede, gezonde markt op hoopt: een correctie in de ene sector wordt opgevangen door de kracht in de ander.

Cijfers bevestigen het beeld

Het cijferseizoen dat in juli op gang kwam is er voor beleggers één om vrolijk van te worden. De meeste bedrijven overtroffen de verwachtingen in omzet en winst. Van chipmachine-fabrikanten tot energie en banken. Marktleider ASML liet zien dat de vraag eerder versnelt dan afkoelt en verhoogde de omzetprognose voor de rest van het jaar. Toch beloont de markt niet elke meevaller. Bij torenhoge verwachtingen worden ook sterke cijfers soms afgestraft, terwijl bescheiden groeiers een steuntje in de rug krijgen. Dit is een teken dat beleggers graag vooruitkijken en soms selectiever worden, niet dat het vertrouwen ontbreekt.

Geopolitiek en klimaat

De situatie rond de Straat van Hormuz is kalmer dan in het voorjaar, maar nog altijd niet opgelost. De doorvaart is nog niet terug op het niveau van vorig jaar en de wapenstilstand in de regio blijft fragiel. Voor beleggers is dit vooral een sluimerend risico geworden in plaats van een acute schok, de risicopremie in de olieprijs kan bij een nieuwe escalatie snel groter worden. Waar het geopolitieke risico wat naar de achtergrond is verschoven, is er een andere factor bijgekomen: het weer zelf. De aanhoudende droogte in Europa heeft inmiddels een prijskaartje gekregen. Triodos Bank becijferde dat extreme hitte de Europese economie dit jaar 1 procent groei kan kosten, omgerekend zo’n 180 miljard euro. Vooral door lagere arbeidsproductiviteit, verstoorde landbouw en logistieke problemen door lage waterstanden.Ook de graan- en grondstoffenmarkten merken onrust door zowel oorlogsrisico’s als tegenvallende oogstvooruitzichten. Het lijken geen dramatische ontwikkelingen voor de beurs op korte termijn, maar zijn wel een herinnering dat de rekening van een warmere aardbol steeds concreter wordt.

Al met al blijft het beeld van een maand geleden overeind. Voor de belegger met een brede, gespreide portefeuille is dit een zomer om rustig van te genieten. Het voorschot in onze update van begin juli is nog niet helemaal genomen, maar neigt tot dusver naar een opmaat voor meer. De correctie in AI-aandelen is opgevangen door de markt en het cijferseizoen benadrukt de fundamenten. Geopolitieke risico’s sluimeren altijd en het aandachtspunt in de vorm van hitte en droogte is niet nieuw, maar een typisch seizoens-effect dat vooral op de langere termijn gewicht in de schaal legt.