De eerste volle handelsweek van oktober eindigde afgelopen vrijdag met een déjà vu. Trump haalde ouderwets uit naar China en kondigde via sociale media extra heffingen aan op kritische software. De markten reageerden direct, maar een weekend van bezinning later werd op maandag de schade alweer hersteld. Het ontbreken van nuance en consistentie is bij Trump de norm en financiële markten hebben steeds minder tijd nodig om zich dat te realiseren.

Wel opvallend consistent is de alsmaar stijgende goudprijs. Deze wordt meestal als angstbarometer betiteld, dus de angst zou hoog moeten zitten bij beleggers. Toch is dat niet zo. Er is voldoende onrust in de wereld om geopolitiek als reden aan te voeren, maar de prijsstijging van de afgelopen jaren is het gevolg van veel meer zaken. Centrale banken, renteveranderingen, valutaontwikkelingen en vooral de self fulfilling prophecy die een prijsstijging van iets waarvan je geen waarde kunt berekenen altijd in zich heeft. Een verdubbeling van de prijs is natuurlijk heel mooi voor goud-adepten, toch is goud geen beleggingscategorie voor de lange termijn. Het achtste wereldwonder, samengesteld rendement, werkt niet bij iets dat geen direct rendement kent. Ook als wapen tegen inflatie komt goud historisch niet in de buurt van aandelen. Goud levert geen rente, dividend, huur, waarde creatie of ontwikkeling dus het wordt alleen meer waard zolang je iemand kunt vinden die er meer voor betaalt. En dat houdt een keer op.

Het beeld voor beursgenoteerde bedrijven is licht aan het veranderen. Ondanks de positieve focus op AI en grote technologiebedrijven die hierin de meeste investeringen doen, zijn er ook zorgen over waarderingen en hoe deze AI investeringen zich terug gaan verdienen. Omdat de Amerikaanse markt wordt gedomineerd door Big Tech zie je steeds meer overlap in fondsen en factoren. Dat vraagt om een bredere blik op de markten. We zagen al eerder dat een verbreding van de markt ervoor zorgt dat ook small caps voorzichtig aan hun inhaalrace zijn begonnen. In de financiële sector, gezondheidszorg en energie kun je -zeker in Europa- hele goede bedrijven vinden die met een degelijk dividendbeleid zorgen voor rust en tegenwicht aan het grote AI geweld.

In de basis heeft de markt altijd gelijk, maar valuta- en sectordominantie kunnen ook voor ongewenste schommelingen zorgen. De Europese reactie op Trump en de extra investeringen in defensie op het oude continent dwong beleggers al vroeg in het jaar dichterbij huis te kijken. Evenwicht is belangrijk in een beleggingsportefeuille. Je kunt alleen accenten leggen in groei door bijvoorbeeld semiconductors te overwegen wanneer je ook oog hebt voor concentratierisico. Wereldwijd beleggen hoeft niet per se te betekenen dat je grootste beleggingen worden bepaald door marktkapitalisatie. Een gelijk gewogen index kan een mooi antwoord zijn voor wie zich niet alleen wil laten leiden door Big Tech.

Het is in 2025 niet alleen goud dat blinkt. Onze alternatieve beleggingen beleven één van de beste jaren ooit door gebruik te maken van valutaschommelingen, overwaardering en inefficiënties in de markt. Met een lage beweeglijkheid en bovengemiddeld rendement zijn deze fondsen het beste alternatief voor wie niet zijn of haar hele effectenportefeuille in aandelen kan of wil beleggen.