Om direct na de zomer met een sterk staaltje seizoens-psychologie te beginnen: september is historisch de zwakste beursmaand van het jaar. Dit ‘september effect’ heeft weinig te maken met het einde van de zomer of de zwakker wordende zon. Wanneer september daadwerkelijk minder goed is, ligt het volgens beurshandelaren aan de dunne zomerhandel, portefeuilles balanceren richting het vierde kwartaal of winstnemingen. Wij houden het op toeval. Het is eerder een zichzelf versterkend effect dat zeker niet ieder jaar opgaat.

Het einde van de zomervakantie luidt dit jaar juist recordstanden in. De Amerikaanse aandelenmarkten bereikten nieuwe hoogtes, gedreven door sterke prestaties van technologiebedrijven en de verwachting dat de Federal Reserve de rente binnenkort zal verlagen. In dollars een nieuw hoogtepunt, maar voor Europese beleggers ligt het genuanceerder. De dollar is dit jaar in waarde gedaald ten opzichte van de euro, waardoor deze winst deels teniet gedaan wordt. Zoals we al eerder aangaven werkt deze beweging voor aandelenbeleggers de ene keer in het voordeel en soms in het nadeel. Hierdoor blijven de records dit jaar nominaal overeind, al ervaren Europese beleggers nog geen euforisch recordgevoel.

Onderliggend zijn er economische en politieke problemen genoeg om positief uit te leggen. Zo werkt het nu eenmaal: afzwakkende macro-cijfers worden positief ontvangen met een lagere renteverwachting. Dankzij zwakkere macrocijfers krijgt Trump alsnog zijn zin. Een dalende Amerikaanse banengroei en andere indicatoren voor een afzwakkende economie werken renteverlagingen in de hand. Het vooruitzicht van goedkopere (her)financiering is goed voor bedrijven en goed voor aandelen.

Wanneer je aandelen combineert met de juiste alternatieve beleggingen is het ondanks een zwakkere dollar en mindere macrocijfers tot op heden een positief jaar. Uiteraard zijn het wederom de grote technologiebedrijven die de meeste aandacht opeisen, maar een verbreding van de markt zorgt ervoor dat ook small caps voorzichtig aan hun inhaalrace begonnen zijn. Meerdere sectoren vallen positief op. Zo zorgen banken, bouwers en energiemaatschappijen er met hogere winsten en dividenduitkeringen voor dat je dit jaar goed in zowel groei- als dividendfondsen kunt beleggen.

Na een voorjaar vol ‘Trump versus de rest’ is het politiek nu steeds vaker Europa en sinds de zomer specifiek Frankrijk waar de spanning vandaan komt. In Europa is men het wel eens over meer investeringen in defensie, maar zonder voldoende groei en hervormingen blijft het financieren hiervan een uitdaging. Niet alleen voor beleggers, ook voor overheden met een flinke staatsschuld zijn lagere rentes welkom. Zo zouden de FED en ECB zoals wel vaker samen de motor kunnen zijn achter de voortzetting van een gestaag oplopende markt. Inflatie verslaan doe je het best op de aandelenbeurs. Zeker zolang deze wordt aangevoerd door bedrijven die AI omarmen en steeds verder uitrollen.